日元持续贬值，美元兑日元突破155关口，创下今年2月以来新低。资深外汇分析师陈明犀利指出：'日本央行正陷入通胀与增长的夹缝中——物价持续上涨，利率却迟迟不动。'当贬值推高进口成本、物价螺旋上升，而加息又可能拖累经济复苏，日本如何打破这场恶性循环？本期深度解析日元走弱背后的政策困局，展望未来走势关键转折点。
Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们有幸邀请到了资深外汇分析师陈明老师，陈明老师您好，林薇你好，各位听众朋友好，我是陈明。非常高兴能来聊聊日元的最新走势。今天我们要聊的是最近外汇市场非常火的一个话题，就是，日元为什么又走弱了，我们看到就是美元兑日元，最近一路上涨，已经进入了15日渊。这是今年2月份以来的第一次。而且欧元兑日元也创下了1999年的一个新高。对，这个确实是最近大家都很关注的一个话题。那我们就赶紧开始今天的讨论。咱们先来聊，第一个话题就是，日元的走弱背后到底是什么原影原因对，我觉得，这是大家最关心的，就是，日本现在的经济形势到底是怎么样的？就是日本最近它的通胀其实一直都在涨，就从2022年4月开始，它的这个消费者物价指数就已经达到了2%以上，而且它一直都是在这个水平之上。但是它的政策利率却一直都趴在百分之0.5不东，所以就是说物价在涨，但是利率在涨的更慢。没错，然后最近，他又因为这个物价高涨，他又担心说，会陷入到一个类似于1970年代的那种工资和价格的螺旋上升，但是他又很害怕说，如果他现在加息的话，又会拖累他的经济复苏，所以他现在政策非常的纠结，那市场就会觉得说他加息的空间很笑，就是说日本最近这个通胀到底是一个什么样的情况？然后它的政策又面临着什么样的难题？日本最近的这个通胀，它不光是能源涨价，然后食品涨价，它的一些耐用品也都开始涨了，就是整个荆棘的成本都在往上走，所以企业肯定压力很大，没错，没错，然后企业就把成本的上升都转嫁到了商品的价格上面，所以不光是食品，其他的一些商品和服务价格也在涨，但是它的工资的增长还是没有跟上它的物价的增长所以就是真正的这种通胀的压力其实海是在可控的范围之内那就是说，市场现在对于日本央行的政策到底是怎么看？怎么逾期？就是市场觉得日本央行很难去调整它的政策，因为如果它加息的话，它怕会影响它的经济复苏，但是它又不加的话，它又怕这个物价会失控，所以它就是在这种通胀和增长之间反复的纠结。所以他们就是说，既希望他加，又怕他加的太快，然后外部的环境也在变化，就是美国的这个债务上限的问题，还有企业的美元的实际需。都在影响他们的判断。所以市场觉得说他最近这次加不加其实就已经把未来的加息的空间都给挤干了，就大家都逾期他以后加的次数会很少，加的幅度也会很笑，好日元走弱背后的原因。这部分内容差不多了，咱暂停一下，放点音乐，放松放松很快回来。我们现在来进入第二个部分，就是恶性循环里的日本经济和日元。那我想请教一下，日元的贬值到底是怎么推高了日本的进口成本镜，而带动了物价的上涨，日元的贬值，就意味着同样数量的日元可以兑换的美元变少了，那日本进口的东西，比如说能源粮食这些原材料，如果用人民币来计价的话，就会变得很贵。那日本企业为了保持自己的利润，就只能把这个成本的增加，再转嫁到商品的价格上面。所以我们就看到了食品能源这些生活必需品的价格也在涨，没错，然后日本的进口的依赖度又很高，所以就日元的贬值，就会直接导致进口的物价上涨，那这个就会形成一个恶性循环，就是日元继续贬，物价继续涨，那通胀的压力就会越来越大，你觉得现在这种日元的贬值和通胀的困境会给日本的经济带来哪些具体的影响？影响就是日元的这种贬值，其实在短期内是帮助了出口，然后也推高了企业的利润。但是因为它的进口的成本也在上升，所以它的这个政策的空间就被压缩了。而且通胀的压力也让消费者实际的工资下降了，那这个就会削弱他们的购买力，那经济的增长就会受到影响。听起来好像是日本经急救是左右为难。没错，然后日元的这种贬值，为什么会让日本的国债受到质疑，因为日元的贬值会导致进口的物价上涨，那这个时候政府的这个财政支出其实是在贬值，那这个时候就会让投资者对日本的偿债能力产生担忧，那这个就会推高日本的国债的收益率，那同时也会让市场对于日本的货币政策产产生更大的分歧。那如果说日元的贬值和通胀的恶性循环一旦开始之后，日本政府和央行到底应该怎么去打破这个循环？其实最直接的就是政府要正式的宣布，我们已经摆脱了通缩央行，要果断的把利率恢复到正常的水平，那才会让市场重新建立对日元的信心。但是如果他们真的这么做了的话，会不会经济就会又面临新的风险，肯定会有，就是加息的话，企业的借贷成本就会上升，那这个会让一些行业受到压力。但是如果政府能够配合一些结构性的改革，然后同时去管理好市场的逾期，那才能够真正的去打破这个贬值和通胀的恶性循环。让荆棘有一个真正的着陆。聊了这么久的日元贬值，循环信息量不小，咱歇会儿喝口水，待会儿继续。那我们现在来聊第三个部分，就是未来的走势。那大家都想知道的，日元接下来到底会怎么走。最镜因为日本的通胀的压力，然后加上美国的债务上限的谈判。还有企业的美元的需求，都在影响市场的情绪，所以美元兑日元最近是一路上涨，已经进入了155日元区间。那这个是自今年2月份以来的第一次。而且欧元对日元也创下了诗酒99年的一个新高。看来就是说外部的环境确实是很动荡，没错，然后市场现在就是普遍逾期。日本央行会在12月的会议上加息，但是利率是难以突破1%的，同时日元的贬值又推高了进口的成本。所以又带动物价上涨，所以就是陷入了这种日元贬物价涨，加息拖延在贬值的这样的一个恶性循环。那短期内的话，我觉得日元的这个下跌的空间应该有限了，就可能在155日元附近会有一些争夺。但是长期的走势还是要看通胀和政策的。这样的博弈。你觉得接下来一段时间日本的经济数据会怎么影响日元的走势？最近日本的一些经济数据，比如说它的通胀的数据，还有它的零售的销售的数据，都是稍微有点起伏的那其实让市场对于它是否能够真正的实现再通胀还是有一些疑虑的，那同时，它的这个国债的发行也让它的一些财政政策变得比较不稳定，那这些都会让投资者对于它的政策的方向变得比较镜慎，那进而就会影响日元的走势投资者对于日本的信心还是停容易受到数据的影响，因为比如说像最近日元的一次比较大的下跌，来自于市场，对于政府和央行之间在应对通胀上面的分歧，那如果说后续它们之间的政策分歧越来越大，那日元的压力也会越来越大但是如果说他们能够稍微的协调一下同时通胀能够慢慢的稳定在目标水平附近那这个时候日元可能就会有一些反弹的空间。那总体而言，日元的走势还是非常依赖于政策的变化，以及通胀的走向。你觉得接下来日元对人民币的走势会怎么样？就最近，因为中国的经济数据的回暖，然后包括政策的发力，让市场对于中国的信心有所恢复，那就导致了子衿开始重新流入中国，那同时，日本这边持续的贬值，也让很多投资者开始转向寻找更高回报的资产，那这个就导致了日元的抛压就比较重，所以就是说人民币兑日元就会升值，对，没错，那短期内，我觉得就是人民币对日元的升值的空间可能有限，因为日元的这种贬值的压力还是比较大，但是中长期而言，如果说日本的经济数据持续的走弱，然后政策又出现一些调整了。那这个时候可能就会推动人民币对日元进一步的升值，那但是这一切还是充满了不确定性。那投资者需要密切关注的是中日的经济和政策的这种变化。对，今天我们聊了很多，关于日元走弱背后的一些原因，然后，也聊了很多关于恶性循环当中，日本的经济和日元的一些困境，以及对未来的一些走势的展望。其实说白了，日本到底能不能够走出这个通胀和贬值的困局还是要看未来的政策和数据的一些转折。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。
